1月12日第二十三届中国资本市场论坛在北京举行，本届论坛的主题为《资本市场与现代金融体系》。中国证监会副主席方星海出席并发表演讲，就中央经济会议中关于资本市场改革中的表述进行了逐句的分析，并从中透露了今年证监会工作中的部分工作重点。

建议取消新股首日涨停板限制

方星海表示，我们新股上市首日有44%的涨停板的限制，第一天价格涨了44%，没有交易量，没有交易量的价格是虚幻的不准确的价格。人为限制导致价格不合理，而且前几天都没有交易量，非常不合理，而且限制了交易。首日涨停板这个事情要研究，我个人觉得应该取消。

Wind数据显示，在年之前，新股涨跌幅制度没改之前，新股上市首日不设涨跌幅限制，既有首日翻番也有首日破发的。以年10月底第一批创业板公司上市首日为例，首日均录得较大涨幅，部分公司涨幅甚至突破%，且首日换手率均超过80%。

将努力引进国际中长资金进入中国股市

方星海表示，会尽更大努力继续大量的引进国际中长期资金进入中国的股市，包括进入中国的期货市场。

Wind数据显示，事实上，外资一直加大对中国股市的投资。从QFII投资额度变化来看，自年亿美元上升至当前0亿美元，十多年增长达10倍。

预计今年外资流入A股会进一步增加望达亿规模

方星海表示，我国正致力于打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，其中在开放方面，预计今年外资流入中国股市规模会进一步增加，亿元规模可以预期。这一方面与MSCI未来有望将中国内地股票在其全球基准指数中的权重由5%提高至20%有关，另一方面也与A股将会纳入富时、道琼斯指数等国际指数有关。

Wind数据显示，随着沪深港通的开通，北向资金累计流入已经超过亿元，年以来不到半个月的时间，北向资金已经净流入达.02亿元。

采取措施使交易进一步活跃

方星海认为，现在要采取措施，使交易进一步的活跃，这才能说有活力的资本市场。我们控制峰值大家不要担心，不存在这个问题。我以前上交所工作就是管市场监察的，我们资本市场要管都管得住，我们不担心太活跃管不住，现在我们进一步的采取措施活跃交易。

Wind数据显示，在年股市最狂热的时候，A股曾经创下单日成交突破多亿元的记录，而在年12月份的时候，A股亦创出近年来较长时间地量记录，多个交易日成交金额低于亿元，几乎为历史峰值的十分之一。年元旦之后，市场行情有所回暖，但成交量依旧在低位徘徊。

股权融资若没有显著提升宏观杠杆率将稳不住

方星海认为，如果资本市场不进一步的发展起来，股权融资没有一个显著提升的话，这个宏观杠杆率是稳不住的，因为你这么多的储蓄要不断转化成投资，那就只能以债务的形式转化成投资，宏观杠杆率还会反弹的。

Wind数据显示，从年股权融资情况来看，在IPO金额及增发金额上均低于此前三年。随着未来科创板的落地和注册制的实施，股权融资有望实现快速增长。

要给予多空双方充分手段让市场充分博弈合理定价

方星海表示，资本市场有韧性最重要一点就是定价合理。定价合理怎么实现？非常重要一点就是无论是期货还是现货市场，做多、做空双方都要给予充分手段、足够依据，价格不是监管部门说的，一定要有各种手段工具，让市场充分博弈，这样定下来的价格才合理。“我们现在各种工具都很少，所以证监会抓紧出台一些双方都可以用的各种工具”。

Wind数据显示，从股指期货单日成交量来看，近年来变化巨大，年上半年，当时股指还处于历史底部的时候，沪深指数期货单日交易量维持在60万手左右，随后因A股市场大幅拉升，股指期货成交量均大幅攀升，年下半年以来，因对股指期货采取限制交易等措施，成交量大幅萎缩。当前虽有部分放开，但相比之前仍有较大差距。

中国股市低估了

方星海称，年有一个奇怪现象国内投资者不敢买股票，国外投资者拼命买中国股票。判断底部是巨大困难的事情，不好判断，所以你老是在外面不敢进去。国外投资者年底不算收益，投资期限是三到五年，甚至更长，看大势，中国股市低估了，中国经济中长期是看好的，不应该在这样一个估值水平。

Wind数据显示，当前A股市场确实已经“非常便宜”。目前，A股整体（非金融）市盈率仅为16倍左右，市净率在1.8倍左右。对比历史上多次熊市低点的估值看，几乎与此前数次底部估值持平。

推动科创板和试点注册制尽快的落地

方星海表示，推动科创板和试点注册制尽快的落地，这里有一个关键字大家要







































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